EOS tokenomi: arz tavanı, enflasyon ve yarılanma

5 dk okuma

Rakamlarla EOS arzı

Tokenomi, bir token’ın ne kadar basıldığını, nasıl dağıtıldığını ve zamanla arzın nasıl değiştiğini anlatan ekonomik modeldir. Bir coin’in fiyatını değerlendirirken “kaç adet var?” ve “yarın kaç adet olacak?” soruları en az proje haberleri kadar önemlidir. EOS (Vaulta) için temel rakamlar şöyle:

Zincirde iki token sözleşmesi görünür: eski eosio.token sözleşmesindeki EOS ve core.vaulta sözleşmesindeki A. İkisinin de arzı ve maksimum arzı 2.100.000.000 olarak kayıtlıdır. Bu iki ayrı arz olduğu anlamına gelmez; A, EOS’un 1:1 karşılığı olarak çıkarılır. Yani tavan basılmış durumda ve “gelecekteki ihraç” dediğimiz şey aslında rezervlerden yapılan dağıtımlardır.

Eski model: 1 milyar başlangıç ve sınırsıza yakın enflasyon

EOS, 2018’de 1 milyar token’lık başlangıç (genesis) arzıyla açıldı. Bunun 900 milyonu Haziran 2017–Haziran 2018 arasındaki bir yıllık ICO’da satıldı; 100 milyonu ise 10 yıl boyunca kademeli olarak serbest bırakılmak üzere Block.one’a ayrıldı.

İlk modelde ağ, blok üreticilerini ve ekosistem fonlarını yeni token basarak finanse ediyordu. Bu enflasyonist yapı, teorik olarak arzın uzun vadede 10 milyara kadar çıkabileceği anlamına geliyordu. Yatırımcılar açısından bu, ellerindeki token’ların sürekli seyreltilmesi demekti ve EOS’a yöneltilen en yaygın eleştirilerden biri oldu. ICO döneminin hikâyesini EOS tarihçesi sayfasında ayrıntılı anlattık.

2024 tokenomi reformu: 2,1 milyar tavan

2024’te EOS Network Foundation (bugünkü adıyla Vaulta Foundation) kapsamlı bir tokenomi önerisi sundu. Blok üreticileri gerekli 15/21 süper çoğunluğa ulaştı ve yeni model Mayıs 2024 sonu civarında onaylandı. Önemli değişiklikler şunlardı:

• Sabit maksimum arz: 2,1 milyar token.
• Gelecek ihracın büyük kısmının iptali: Planlanan emisyonların yaklaşık %80’i emekliye ayrıldı. Basında “%80 yakım” diye geçen budur.
• Rezervlerin oluşturulması: Yaklaşık 950 milyon token ekosistem büyümesi ve ödüller için basıldı ve rezervlere aktarıldı. Karar anında dolaşımdaki arz yaklaşık 1,15 milyardı.
• Yarılanma takvimi: Enflasyon 20 yıla yayılan, dört yıllık döngülerle yarıya inen bir programa bağlandı.

EOS halving takvimi

EOS’ta yıllık yeni token dağıtımı, sistem sözleşmesindeki sürekli enflasyon oranıyla belirlenir. Zincirdeki takvime göre bu oran her dört yılda bir yarıya iner:

Burada önemli bir ayrıntı var: Maksimum arz zaten basılmış olduğu için bu “enflasyon” yeni token yaratmaz; rezervlerden blok üreticilerine, staking ödüllerine ve ekosistem fonlarına yapılan aktarımı belirler. Dolaşımdaki arz bu aktarımlarla büyür ama 2,1 milyarı aşamaz.

Yeni dağıtılan token’lar nereye gidiyor?

Sistem sözleşmesindeki parametrelere göre sürekli emisyonun yaklaşık %16,46’sı blok üreticilerine gider. Bu payın %25’i üretilen blok başına, %75’i alınan oy oranında dağıtılır. Kalan kısım eosio.saving hesabına aktarılır ve oradan staking ödüllerine, Vaulta Foundation’a ve diğer ekosistem kalemlerine paylaştırılır.

Foundation’ın tokenomi reformu sırasında açıkladığı dağılıma göre eosio.saving’e gelen fon yaklaşık şöyle paylaşılıyordu: %53,71 staking ödülleri, %29,55 ENF ve %16,74 EOS Labs. Bu oranların Vaulta rebrand’i sonrasında aynı kalıp kalmadığı birincil kaynakla doğrulanamadı; bu yüzden bunları güncel bir taahhüt değil, reform dönemindeki tasarım olarak okumak gerekir.

Blok üreticilerinin nasıl seçildiğini ve neden bu ödülleri aldığını DPoS ve blok üreticileri sayfasında anlattık.

250 milyonluk staking ödül rezervi

Tokenominin token sahiplerini en doğrudan ilgilendiren kısmı staking rezervi. Reformla birlikte 250 milyon token’lık bir Staking Ödül Rezervi oluşturuldu ve bu rezerv de dört yıllık yarılanmayla dağıtılıyor:

• İlk dört yılda 125 milyon, yani yılda yaklaşık 31,25 milyon token.
• Sonraki dört yılda 62,5 milyon, yani yılda yaklaşık 15,6 milyon token.
• Ödüller 8 Temmuz 2024’ten beri REX 2.0 üzerinden dağıtılıyor; stake’i çözme süresi 21 gün.

Ödül havuzu sabit olduğu için getiri oranı, ne kadar token’ın stake edildiğine bağlıdır. Programın başında, az sayıda token stake edilmişken yıllık getiri %60’ın üzerinde görünüyordu. REX’te yaklaşık 406 milyon token stake edilmişken hesaplanan oran yaklaşık %7,7 civarında ve EOS Nation’ın proxy sayfası da benzer bir değer (%7,67) gösteriyordu. Bu oran sürekli değişir ve bir getiri garantisi değildir. Nasıl stake edileceğini EOS staking rehberinde anlattık.

EOS → A takası arzı nasıl etkiliyor?

14 Mayıs 2025’te başlayan 1:1 takas, arzı artırmaz ya da azaltmaz. core.vaulta sözleşmesi başlangıçta 2,1 milyar A’nın tamamını tutuyor; biri EOS gönderdiğinde EOS sözleşmede kilitleniyor ve aynı miktarda A serbest bırakılıyor.

Zincir verilerine göre sözleşmede yaklaşık 940 milyon EOS kilitli ve yaklaşık 1,16 milyar A henüz serbest bırakılmamış. Yani arzın yaklaşık %45’i A’ya çevrilmiş görünüyor. Oranın düşük olmasının önemli bir nedeni, büyük EOS miktarlarının sistem hesaplarında durması: eosio hesabında yaklaşık 422 milyon, eosio.rex’te yaklaşık 407 milyon, eosio.stake’te yaklaşık 141 milyon EOS bulunuyor. Bu bakiyeler serbestçe işlem gören token’lar değil.

Takasın teknik detayları ve borsaların nasıl davrandığı için EOS → Vaulta sayfamıza bakabilirsiniz.

Block.one payı ve diğer fonlar

Block.one’a ayrılan 100 milyon token, on yıl boyunca kademeli olarak serbest bırakılacaktı. Topluluk ile şirket arasındaki gerilim sonucunda blok üreticileri Aralık 2021’de bir multisig kararıyla bu vesting’i durdurdu. Sistem sözleşmesine 2024’te eklenen unvest eylemi, Block.one’ın kilitli token’larının emekliye ayrılmasını sağladı. Üçüncü taraf bir izleyiciye göre bu işlemde yaklaşık 64,7 milyon EOS geri alındı; rakam birincil kaynakla doğrulanmadı. Sosyal medyada dolaşan “1 milyar EOS yakıldı” iddiaları ise kaynaklarla desteklenmiyor.

Haziran 2024’te ara katman (middleware) geliştirmeleri için 15 milyon EOS’luk bir fon oluşturuldu; ilgili eosio.mware hesabında bugün 10 milyon EOS görünüyor.

Piyasa değeri ve tam seyreltilmiş değer

Fiyat sitelerinde EOS (A) için iki farklı değer görürsünüz. Piyasa değeri, fiyatın dolaşımdaki arzla (yaklaşık 1,68 milyar) çarpılmasıyla bulunur. Tam seyreltilmiş değer (FDV) ise fiyatın maksimum arzla, yani 2,1 milyarla çarpılmasıdır. İkisi arasındaki fark, henüz dolaşıma girmemiş ama rezervlerden zamanla dağıtılacak token’ların değerini gösterir.

EOS’ta dolaşımdaki arz, maksimum arzın yaklaşık %80’ine karşılık geliyor. Bu, gelecekte piyasaya girecek ek arzın sınırlı olduğu, ama sıfır da olmadığı anlamına gelir: Staking ödülleri, blok üretici ödemeleri ve ekosistem fonları dolaşımdaki arzı yavaş yavaş artırmaya devam edecek. Bir token’ı değerlendirirken iki rakama birlikte bakmak, ileride ne kadar seyrelme olabileceğini anlamanın en kolay yoludur.

Unutmayın: Veri sağlayıcılar dolaşımdaki arzı farklı yöntemlerle hesaplayabilir ve eski EOS sayfaları hâlâ sıfır dolaşım arzı gösterebilir. Güncel piyasa verileri için her zaman Vaulta (A) sayfasını esas alın.

Tokenomi fiyat için ne anlama geliyor?

Arz tavanı ve yarılanma takvimi, uzun vadede seyrelme baskısını azaltan olumlu adımlar. Ancak tokenomi tek başına fiyatı belirlemez; talep, kullanım ve güven en az arz kadar önemlidir. EOS’un fiyatı, arz reformuna rağmen 2018 zirvesine göre yaklaşık %99 aşağıda.

Arz bilgisi, gerçekçi beklentiler kurmak için de işe yarar. 2,1 milyar token’lık bir arzla tek bir A’nın 1.000 dolar olması, piyasa değerinin 2 trilyon doları aşması anlamına gelir. Bu tür hesapları ve senaryo analizini EOS fiyat tahmini sayfasında, güncel piyasa değerini ise canlı EOS fiyatı sayfasında bulabilirsiniz.

Sık sorulan sorular

eoscoin.org bağımsız bir inceleme ve bilgi sitesidir. Buradaki içerikler finansal, yatırım veya hukuki tavsiye değildir. Kripto varlıklar yüksek oynaklık taşır; karar vermeden önce kendi araştırmanızı yapın. Sorumluluk reddi · Hakkımızda